Mùa Altcoin 2025: Đã gõ cửa, nhưng luật chơi đã khác

Đọc thêm: Hàng loạt cá voi tích luỹ XRP. Dự báo Altcoin season sắp đến

Các số liệu đang củng cố niềm tin này: Lượt tìm kiếm “altcoin” trên Google toàn cầu ở mức cao nhất từ cuối 2023. Tại Mỹ, lượt tìm kiếm đạt đỉnh trong 7 năm. 

Đồng thời giá ETH tăng hơn 60% trong 12 tháng qua thường báo hiệu dòng tiền dịch chuyển sang altcoin.

Altseason năm nay: Không phải “nước dâng thuyền nổi”

Theo các nhà phân tích, không phải tất cả altcoin đều sẽ cùng tăng giá. Thay vào đó, chỉ một số dòng coin nổi bật theo câu chuyện (narrative) như AI hay tài sản thực (RWA) mới dẫn sóng.

“Không còn chuyện tất cả cùng bay. Nguồn cung token quá dư thừa, từng có thời điểm ra mắt tới 50.000 token/ngày, chủ yếu là memecoin” – Jag Kooner, Trưởng bộ phận phái sinh của sàn giao dịch Bitfinex chia sẻ.

Trader Craig Cobb đồng tình:“ Ngày xưa chỉ có 5.000 coin. Giờ mỗi ngày lại thêm khoảng 5.000, nhờ các nền tảng tương tự Pump.Fun – những cỗ máy ‘đúc’ memecoin.” 

Pump.Fun ra mắt 1 năm 2024, cho phép bất kỳ ai tạo memecoin. Đỉnh điểm từng có 70.000 token/ngày, nền tảng này bơm vào thị trường 12 triệu meme coin gần như vô giá trị. Chính các nền tảng như Pump.fun đã rút thanh khoản thị trường, dòng tiền đổ vào token là meme coin, khối lượng giao dịch trên Pump.fun có thời điểm vượt qua sàn Binance hay Coinbase.

Đọc thêm: Từ du khách vô danh đến meme coin đạt vốn hoá 42 triệu đô

Dòng tiền tổ chức định hình một “altseason” mới

Năm 2024, Chính phủ Mỹ chấp thuận ETF và ETF Bitcoin Spot và ETF Ether Spot ra đời, thu hút 62 tỷ USD vốn ròng – chủ yếu vào Bitcoin. Đây là kênh đầu tư giúp quỹ hưu trí, ngân hàng lớn tiếp cận crypto. Các công ty quản lý ngân quỹ crypto mọc lên, dồn vốn vào những coin chọn lọc như BTC, ETH, SOL, BNB, TON, TRX, SUI.

“Tổ chức ưu tiên tài sản tuân thủ pháp lý, thanh khoản sâu, thay vì mọi token đầu cơ,” – Burgherr. “Trọng tâm là chất lượng và giá trị sử dụng lâu dài, không chỉ là giá tăng.”

Bull run altcoin: Ngắn và “mềm” hơn

Với việc vốn TradFi tập trung vào BTC và ETH, đỉnh – đáy altcoin sẽ khó nhận diện hơn. Các đợt tăng giá do retail dẫn dắt sẽ ít hơn. Pha điều chỉnh nông hơn (20–30% thay vì >50%). Dòng tiền luân chuyển theo ngành, được hỗ trợ bởi pháp lý rõ ràng và thanh khoản sâu.

Burgherr dự báo: “Altseason kéo dài 2–3 tháng. Xảy ra khi Bitcoin tích lũy sau đợt tăng mạnh.” Tuy nhiên Kooner thì kỳ vọng lâu hơn (4–5 tháng), có thể đạt đỉnh Q4/2025 hoặc đầu 2026, nhưng cảnh báo biến động chính sách có thể rút ngắn thời gian.

Cobb thì “nóng lòng” chờ thời điểm short: 

“Altcoin càng lên cao, cú rơi càng mạnh. Sẽ có cuộc ‘tắm máu’ với những dự án không doanh thu.”

Không phải ai cũng tin vào altseason

Markus Thielen, Giám đốc nghiên cứu tại 10x Research, cũng không nghĩ rằng sẽ có altseason:

“Cái gọi là mùa altcoin mà nhiều người đã liên tục dự đoán suốt 12–18 tháng qua — cứ hễ thị trường nhích lên chút là họ lại gọi tên — theo tôi, sẽ không thể bền vững.”

Thielen giải thích rằng so với các chu kỳ bull market trước đây, hiện tại không có một câu chuyện (narrative) mạnh mẽ nào dẫn dắt altcoin.

 “Trước đây từng có narrative DeFi, rồi sau đó là NFT. Narrative NFT khi ấy gắn liền với Ethereum — bạn cần ETH để mint NFT, để mua NFT, và mọi thứ… Bored Apes được định giá bằng ETH và tất cả đều xoay quanh ETH. Nhưng hiện tại, trường hợp sử dụng đó đơn giản là không tồn tại.”

“Giờ Vitalik bận… nuôi hà mã hơn là xây dựng narrative mới. Thế nên chẳng có câu chuyện nào cả.”

Thielen cũng lưu ý hiện có khoảng 59 tỷ USD token altcoin được mở khóa mỗi năm, một con số rất lớn.

 “Tôi nghĩ nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm, những người đã rót vốn vào các vòng gọi vốn cách đây vài năm, giờ chỉ muốn rút tiền về, vì chủ đề lớn hiện nay là AI, không còn là crypto nữa.”

Tuy nhiên, ngay cả khi altseason chưa đến ngay, Søndergaard vẫn tin rằng nó sẽ xảy ra sớm hoặc muộn.

“Nếu môi trường tiền tệ trở nên tích cực hơn, các sự kiện địa chính trị không còn đè nặng tâm lý, và mọi người không còn gặp khó khăn tài chính,  đó sẽ là lúc chúng ta có khả năng thấy sự trở lại mạnh mẽ của những mùa altcoin như trước đây.”

Theo tạp chí Cointelegraph